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5月之后，PTA和PX供需仍將維持階段性偏緊格局，但高庫存對價格仍有壓制，后市或保持區(qū)間震蕩走勢。

進入4月之后，PTA和PX裝置先后進入春檢周期，其中也包含一些計劃外的裝置停車。在供需格局稍有改善的情況下，PTA和PX期貨價格仍未走出明顯的趨勢性行情。進入5月，PTA和PX供需格局仍將維持階段性偏緊格局，但高庫存對價格仍有壓制，后市或保持區(qū)間震蕩走勢。

國際油價回落

4月以來，隨著伊以局勢進入緊張狀態(tài)，國際油價不斷走強，其中Brent原油突破91美元/桶關(guān)口，創(chuàng)今年以來新高，隨后高位回落，呈區(qū)間盤整走勢。整體看，伊以局勢并未出現(xiàn)惡化，油價多次脈沖式上行多依靠地緣政治等突發(fā)性消息刺激，而EIA報告顯示原油持續(xù)累庫，需求旺季下汽油裂解價差有所支撐，但成品油需求不佳，導致4月下旬國際油價有所走弱。后市看，今年2季度原油需求存在好轉(zhuǎn)預期，且供應持穩(wěn)，供需格局偏緊態(tài)勢持續(xù)，若沒有極端風險事件發(fā)生，價格下行空間有限，整體將呈高位震蕩走勢。因此5月原油價格對PX和PTA成本端的提振有限。

檢修裝置將逐漸重啟

今年P(guān)X等芳烴產(chǎn)品的最大問題是高庫存，國內(nèi)PX裝置負荷長期維持高位，且供應彈性極差，導致東北亞地區(qū)PX大幅累庫，流通性充裕。4月開始PX和PTA裝置檢修計劃逐漸兌現(xiàn)，部分裝置計劃外檢修，一定程度上緩解PX和PTA的累庫的幅度，階段性供應偏緊疊加歐美調(diào)油需求預期使得PX供需略有好轉(zhuǎn)，但4月下旬國際油價走弱，導致PX和PTA價格區(qū)間震蕩。

進入5月之后，檢修裝置逐步開始重啟，預計PX去庫幅度將有所收窄，不排除重返累庫格局的可能。4月中下旬開始PTA裝置負荷觸底反彈，高庫存或持續(xù)壓制價格，且在歐美汽油需求一般和亞洲芳烴供應充足的情況下，調(diào)油需求對芳烴價格的提振有限。

下游需求保持中性

4月聚酯整體表現(xiàn)良好，產(chǎn)能基數(shù)大疊加高負荷，對PTA的需求存在較強支撐。盡管長絲庫存不斷增加，成品庫存已處相對較高水平，但目前紡織終端表現(xiàn)較好，負荷偏高，且終端原料庫存與成品庫存普遍偏低，因此后市終端負反饋偏慢對聚酯需求存在一定支撐。不過今年聚酯及其下游產(chǎn)業(yè)鏈整體缺乏投機性需求，終端紡織廠多維持原料備貨低位和成品庫存低位，即使織造、印染等負荷高于往年，廠商情緒仍較保守，因此也很難形成有力的正反饋。