近3個月，ICE期棉主力7月合約在跌破70美分/磅后3次試圖回升，但始終未能打開70美分/磅強阻力位，上行空間被空頭牢牢封住。上周以來7月合約再次跌破65美分/磅，對于手持1%關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額的紡織廠、棉花進(jìn)口企業(yè)是否該逢低入市，一方面提前鎖定遠(yuǎn)月船貨進(jìn)口棉資源及用棉成本，利于2025年下半年接棉制品出口訂單；另一方面考慮到美聯(lián)儲降息預(yù)期及中美關(guān)稅博弈仍存在很大不確定性，人民幣匯率下半年波動幅度或較大。
部分涉棉企業(yè)、機構(gòu)判斷，雖ICE期棉主力合約降至65美分/磅關(guān)口附近盤整、當(dāng)前1%關(guān)稅下進(jìn)口巴西棉現(xiàn)貨成本低于內(nèi)地庫新疆棉1500-2000元/噸、規(guī)模以上紡企/棉花進(jìn)口商仍有一定配額尚未使用(據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止4月，2025年我國進(jìn)口棉花僅40萬噸左右)，但仍不建議用棉企業(yè)在65美分/磅出手采購，原因主要包括以下幾點：
一、從雙方訴求看，中美90天關(guān)稅緩沖期內(nèi)關(guān)稅問題達(dá)成一致意見、簽訂新一輪貿(mào)易協(xié)定的難度很大。中美經(jīng)貿(mào)談判雖取得階段性成果，但深層脫鉤仍在繼續(xù)。未來關(guān)稅工具將逐漸讓位于科技封鎖和金融制裁。
二、美國對貿(mào)易伙伴對等關(guān)稅或仍存很大變數(shù)，部分東南亞國家、南美國家、加拿大等為換取美國關(guān)稅減免，不僅嚴(yán)控轉(zhuǎn)口貿(mào)易，且可能加大進(jìn)口貿(mào)易壁壘。
三、從ICE期棉持倉看，基金對盤面止跌、反彈的信心不足。據(jù)最新的CFTC持倉報告，截止2025年5月13日，ICE期棉總持倉減少7850張，指數(shù)基金凈多單僅增加682張。
四、2025年美國、中國、巴基斯坦等棉花主產(chǎn)國棉花種植順利且2025/26年度棉花產(chǎn)量的預(yù)測不斷上調(diào)，ICE期棉企穩(wěn)、反彈的壓力偏大。目前，美國西南部地區(qū)天氣炎熱干燥，新棉播種步伐有所加快，得州種植率后來居上的概率較大。從目前各方調(diào)研、預(yù)測看，2025年新疆地區(qū)植棉面積同比增幅或達(dá)到2.5-3.5%。
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