年度供需有望平衡 高成本資源處境被動

——中國棉花市場10月月報（預(yù)測篇）

[編輯:KK]  [發(fā)布時間:2016-10-31 09:10:28]  [中國棉花網(wǎng)]

　　本年度國內(nèi)外棉花市場供應(yīng)形勢均較上年有所好轉(zhuǎn)，但下游消費(fèi)動力不足，隨著國內(nèi)外新棉陸續(xù)規(guī)模上市，棉花銷售壓力逐增，前期高成本資源處境趨于被動。
　　一、后期棉花市場預(yù)測
　　1、國內(nèi)市場供需有望平衡，質(zhì)量結(jié)構(gòu)性矛盾緩和。
　　在數(shù)量方面，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本年度國內(nèi)棉花消費(fèi)量758萬噸，產(chǎn)量492萬噸，進(jìn)口量105萬噸，9月份儲備棉出庫成交量61萬噸，供需缺口達(dá)100萬噸。預(yù)計在2017年儲備棉有序出庫情況下，國內(nèi)棉花實(shí)現(xiàn)供需平衡難度不大。
　　在質(zhì)量方面，近期公檢數(shù)據(jù)顯示，本年度新疆棉長度、強(qiáng)力、馬值等主要指標(biāo)均明顯優(yōu)于上年度，整體質(zhì)量大幅改善的大趨勢已基本確立，棉花供應(yīng)質(zhì)量結(jié)構(gòu)性矛盾將得到有效緩解。
　　2、中國以外市場棉花產(chǎn)需格局“由緊轉(zhuǎn)松”。
　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，本年度印度、美國、巴基斯坦、巴西和澳大利亞棉花產(chǎn)量同比增幅分別為0.38%、24.41%、17.85%、10.12%和53.89%。在除中國外全球棉花產(chǎn)量同比增加的同時，消費(fèi)量增幅有限，產(chǎn)需格局出現(xiàn)變化，由上年度43萬噸的產(chǎn)不足需轉(zhuǎn)變?yōu)楸灸甓?13萬噸的產(chǎn)大于需。

　　3、下游消費(fèi)動力不足，化纖替代作用增強(qiáng)。
　　本年度國內(nèi)棉花消費(fèi)不容樂觀。一是出口形勢嚴(yán)峻，旺季不旺，前景堪憂。2016年9月我國紡織品服裝出口額為228億美元，同比下降15%，為1998年以來同期最大降幅；二是化纖替代作用增強(qiáng)。棉滌價差已達(dá)8000元/噸以上，較上年度平均水平高近2000元/噸。

　　4、國際市場壓力將逐步顯現(xiàn)。
　　10月份以來，內(nèi)外棉價差快速拉大，國產(chǎn)棉紗價格優(yōu)勢消失，隨著印度等主要國家新棉大量上市，棉花、棉紗價格仍有進(jìn)一步下跌的可能，對國內(nèi)市場的壓力勢必不斷增加。
　　國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級棉與印度棉S-6）出口價差2760元/噸，明顯高于2015上半年度近2000元/噸的水平。以裝期在2016年12月-2017年2月的印度新花報價77美分/磅（折人民幣進(jìn)口成本13300元/噸）為參考，按上年度同期價差水平測算，到12月份，國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級棉價格應(yīng)在15300元/噸；若讓國內(nèi)紗線企業(yè)獲得原料成本優(yōu)勢，價差宜縮至1400元/噸，即國內(nèi)棉價應(yīng)在14700元/噸。

　　5、高收購成本難以支撐皮棉價格。
　　本年度籽棉價格高開源自三方面階段性利好因素：一是受天氣影響，疆內(nèi)新棉上市偏晚，可供量明顯少于上年度同期。截至10月24日，疆棉公檢84萬噸，同比減幅12.5%；二是疆內(nèi)棉花加工產(chǎn)能過剩，收購企業(yè)在籽棉上市初期爭搶資源；三是紡織企業(yè)原料庫存偏低，11月初部分用棉企業(yè)可能相對集中補(bǔ)充新棉庫存。但在前述國內(nèi)外供應(yīng)相對充足和下游需求不樂觀的情況下，用棉企業(yè)勢必隨用隨買，新棉銷售壓力將隨時間推移不斷加大，資源企業(yè)在與用棉企業(yè)博弈中將愈發(fā)被動，從而形成國內(nèi)棉價近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。
　　雖然國內(nèi)外棉花市場基本面供需狀況已基本明朗，但行業(yè)外相關(guān)因素對棉價走勢的影響不容忽視。國內(nèi)貨幣流動性過剩、美元升值預(yù)期等因素可能對大宗商品價格帶來的波動均需密切關(guān)注。
　　二、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
　　本期中國棉花產(chǎn)銷存預(yù)測表微幅調(diào)整。其中2016年度棉花進(jìn)口量小幅上調(diào)0.5萬噸至104.6萬噸；國內(nèi)棉花消費(fèi)制約因素增多，本期將2016年度消費(fèi)量下調(diào)3.8萬噸至758.3萬噸。調(diào)整后，2016年度期末庫存消費(fèi)比為110.9，同比下降25個百分點(diǎn)。