棉價重心將緩慢下移

[編輯:KK]  [發(fā)布時間:2016-12-12 11:12:40]  [長江期貨 黃尚海]

　　運(yùn)輸問題緩解

　　前期新疆地區(qū)棉花外運(yùn)困難，疊加紡織企業(yè)補(bǔ)庫的預(yù)期，棉價維持強(qiáng)勢。但近期新疆地區(qū)運(yùn)輸瓶頸逐步緩解，內(nèi)地供應(yīng)增加，通過對供需格局分析可知，明年3月前國內(nèi)棉花供應(yīng)將過剩，棉價或緩慢下行。

　　內(nèi)地新疆棉供應(yīng)增加

　　今年新疆地區(qū)運(yùn)輸問題突出，導(dǎo)致疆棉外運(yùn)困難，造成前期內(nèi)地新疆棉資源偏少，支撐棉價。由于大量物資需要外運(yùn)，往年這個時候新疆地區(qū)的運(yùn)輸都比較緊張，但今年面臨幾個新情況：一是今年運(yùn)輸新政從嚴(yán)治理，導(dǎo)致運(yùn)輸能力不足，運(yùn)價大幅上漲。二是今年大宗商品價格上漲，給政府帶來很大的壓力，為了首先解決關(guān)鍵問題，主要運(yùn)力向更加重要的品種傾斜，分配給棉花的運(yùn)力有限。三是今年天氣情況較差，冬天來得更早、更冷，為運(yùn)輸添加了額外的阻礙。但隨著時間的流逝，瓜果等其他物品運(yùn)輸逐步減少，運(yùn)力向棉花傾斜。

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，11月新疆專業(yè)倉儲出疆棉通過鐵路發(fā)運(yùn)量總計(jì)9.44萬噸，環(huán)比增加2.35萬噸，同比減少12.36萬噸；通過公路發(fā)運(yùn)26.31萬噸，環(huán)比增加14.47萬噸，同比減少3.9萬噸。雖然同比數(shù)據(jù)依然較差，但是環(huán)比數(shù)據(jù)上升明顯，后期運(yùn)力還有加強(qiáng)的空間。運(yùn)價方面也有下調(diào)，目前新疆發(fā)往山東的運(yùn)價下調(diào)了近200元/噸左右，從另外一個角度證明了運(yùn)力瓶頸緩解的情況。

　　內(nèi)地新棉越來越多，也體現(xiàn)在期貨市場上。目前期貨注冊倉單744張，較前期低點(diǎn)增加153張，倉單預(yù)報1981張，較前期增加1700張左右。這意味著內(nèi)地新棉供應(yīng)量已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的提升，僅期貨市場就有近10萬噸的供應(yīng)。

　　拋儲政策明確，銷售壓力較大

　　11月22日，發(fā)改委和財政部聯(lián)合發(fā)布公告，對新年度棉花拋儲政策進(jìn)行公示，明確了一些拋儲的細(xì)節(jié)問題。政府提前出臺政策，表達(dá)了他們對棉花市場的態(tài)度：今年的拋儲政策雖然取得了較好效果，但由于政策的不確定性，導(dǎo)致棉花價格出現(xiàn)了較大波動，是政府不愿意看到的。明年將吸取今年的教訓(xùn)，規(guī)避同樣的錯誤，所以提前發(fā)布一些政策細(xì)節(jié)，明確市場預(yù)期，希望棉花市場能夠平穩(wěn)運(yùn)行。前期棉花價格持續(xù)上行，給政策部門施加壓力，在這個節(jié)點(diǎn)公布政策，顯然是想抑制棉花上漲的趨勢。從政策細(xì)節(jié)來看，明年3月6日開始拋儲，到8月底，近6個月的時間，按照每天3萬噸的掛牌量，以及可以加大掛牌量和銷售期限的說明，意味著明年的供應(yīng)將市要多少拋多少，市場需求會被完全滿足，不存在供不應(yīng)求的情況。

　　雖然政策基本符合市場預(yù)期，但細(xì)節(jié)出臺后，基本上變數(shù)比較少了，留給新花的銷售時間只有3個月，其中還有春節(jié)一個空檔期，實(shí)際銷售時間非常有限，后期棉花市場銷售壓力很大。

　　明年3月前供應(yīng)或?qū)捤?/p>

　　通過筆者小范圍的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)有一部分紡織企業(yè)在12月依然有國儲棉庫存，很多貿(mào)易商也還在市場上銷售國儲棉，說明截至目前國儲棉還占消費(fèi)的較大份額。如按紡織企業(yè)補(bǔ)庫到明年3月底的用量來計(jì)算，今年內(nèi)地新花需求需滿足紡織企業(yè)4個月的消費(fèi)，以60萬噸/月的消費(fèi)計(jì)合240萬噸。今年棉花總產(chǎn)量為450萬噸，扣除新疆地區(qū)自留120萬噸，尚有330萬噸的供應(yīng)。這意味著到明年3月，市面上有近100萬噸的新棉沒有賣出，又面臨國儲棉的強(qiáng)大競爭壓力，棉價下行壓力較大。