外圍市場及棉市形勢不佳 棉價弱勢下跌

——ICE期棉周評（1.04-1.08）

[編輯:KK]  [發(fā)布時間:2016-01-11 15:01:17]  []

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的3月合約周一平開于63.28美分，收陰走低，下跌0.67美分，盤中最高至63.55美分，這是本周的最高點；周二略有反彈，上漲0.07美分；周三和周四連續(xù)兩日低開低走，分別下跌0.68美分和0.57美分，盤中最低至61.21美分，這是本周的最低點；周五高開低走，下跌0.03美分；周五收盤于61.40美分，本周合計下跌1.88美分，成交約10.9萬手增加66092手，持倉約12.2萬手減少3279手。
　　鄭棉期貨：主力1605月合約周一略有高開于11410元，高開低走，收陰下跌120元，交投區(qū)間為11125-11445元，這也是本周的交投區(qū)間；周二低開低走，收陰下跌80元；周三和周四連續(xù)兩日反彈，分別上漲120元和15元；周五小幅調(diào)整，下跌20元；周五收盤于11315元，本周合計下跌85元，成交約80.7萬手增加17.2萬手，持倉約34.9萬手增加18210手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：12月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值51.2，預(yù)期和前值51.3；12月ISM制造業(yè)指數(shù)48.2，預(yù)期49.5，前值48.6；11月耐用品訂單月率（修正值）0%，與上月持平；12月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值54，前值53.5；上周初請失業(yè)金人數(shù)27.7萬，預(yù)期27.5，前值28.7；12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加29.2萬，預(yù)期20萬，前值21.1萬。歐元區(qū)方面：意大利、法國、德國、以及英國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)分別為55.6、51.4、53.2和51.9，意大利、德國數(shù)值好于預(yù)期和前值，法國和英國弱于預(yù)期和前值；歐云區(qū)12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值53.2，預(yù)期和前值為53.1；意大利、法國、德國、英國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)分別為56、50.1、55.5和55.3，除德國好于預(yù)期和前值外，其它都弱于預(yù)期和前值；歐元區(qū)12月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值54.3，預(yù)期和前值為54；歐元區(qū)11月失業(yè)率10.4%，預(yù)期和前值10.7%；歐元區(qū)11月零售銷售月率-0.3%，預(yù)期0.2%，前值-0.1%；歐元區(qū)11月零售銷售年率1.1%，預(yù)期2.0%，前值2.5%；歐元區(qū)12月消費者信心指數(shù)終值-5.7，預(yù)期及前值-5.7；歐元區(qū)12月CPI同比增加0.2%，核心CPI同比增加0.9%，都不及預(yù)期。中國方面：12月財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI終值48.2，預(yù)期48.9，前值48.6；服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)50.2，前值51.2；綜合采購經(jīng)理人指數(shù)49.4，前值50.5；統(tǒng)計局發(fā)布，12月CPI同比增速升至1.6%，環(huán)比增長0.5%，符合預(yù)期，PPI同比跌幅持平于5.9%，環(huán)比下滑0.6%，工業(yè)通縮壓力未減；國內(nèi)股指大幅下跌，鑒于這種形勢，上海和深圳證交所周四連夜宣布，將從1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定。
　　2、ICE棉花期價表現(xiàn)弱勢，大幅下跌
　　ICE棉花期價本周連續(xù)下跌，走勢較弱，總體延續(xù)了下跌趨勢，本周主要利空點：1、宏觀數(shù)據(jù)不佳，中國制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，引發(fā)了市場對于中國經(jīng)濟成長的擔憂，美國制造業(yè)指數(shù)不及預(yù)期，經(jīng)濟面不利，中國股指大幅下挫，新實施的熔斷機制也助推了股價下跌，短短一周中國股市大盤就已兩度觸發(fā)下跌7%的熔斷閥值而暫時停交易，這種情況也波及世界主要股票市場，歐美股指也表現(xiàn)為大幅下跌，大宗商品價格也受到影響，也曾一度表現(xiàn)為普遍的下跌走勢；2、國際棉花咨詢委員會（ICAC）對全球供需的預(yù)估數(shù)據(jù)為：產(chǎn)量預(yù)估2289萬噸，12月預(yù)估為2311萬噸，消費量2433萬噸，12月預(yù)估為2437萬噸，進口量735萬噸，與12月持平，出口量731萬噸，12月預(yù)估為735萬噸，年末庫存2059萬噸，12月預(yù)估為2065萬噸。盡管2015/16年度棉花消費量超過產(chǎn)量，單純從數(shù)據(jù)的變化來看，市場基本面有向好緩和之勢，但從整體來看，供應(yīng)仍屬嚴重過剩，全球棉花期末庫存的58%來自中國，中國期末預(yù)計為1200萬噸，雖有減少，但仍居于高位，中國棉花消費量持續(xù)減少，2014/15年度穩(wěn)定在750萬噸，2015/16年度預(yù)計減少到730萬噸，對其國內(nèi)及國際棉價都有較大的負面影響。3、銷售數(shù)據(jù)不佳，美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報告顯示，12月31日止當周，美國2015/16年度棉花出口凈銷售82800包，較之前一周下降22%，較此前四周均值減少18%，主要出口目的地中國大陸、巴基斯坦和土耳其，出口裝船161700包，較之前一周增加2%，但較此前四周均值增加32%，主要運往越南、土耳其和印尼。截止2015年12月31日，2015/16年度美國棉花簽約總量累計達到119.4萬噸，同比減少31%，完成USDA預(yù)測的54%，低于上年同期的70%，美棉裝運量累計達到55.3萬噸，同比減少3.5%，完成USDA預(yù)測的25%，高于上年同期的23%。美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美棉出口預(yù)測，出口形勢仍不樂觀，市場基本面整體不利，打壓棉價大幅走低。
　　本周的利多點主要是逢低買盤支撐，價格跌至低位，有利于吸引實貨需求方介入，這種走勢也有望如此波下跌趨勢以來行情的一慣表現(xiàn)一樣，價格跌至相對低位，賣盤減少，買盤逐漸跟進，令價格有所反彈；另外中國股市企穩(wěn)，市場拋儲力度減弱，中國近期對外棉簽約采購增加，中國關(guān)稅內(nèi)棉花進口配額即將發(fā)放，低價位的棉花可能會刺激中國的購買數(shù)量，這也是短期的支撐力，有助于延緩棉價下跌，持續(xù)反彈的條件并不具備。
　　其它方面：InformaEconomics周三表示，預(yù)計當前2015/16年度美國棉花產(chǎn)量將在1300萬包，略高于該公司12月預(yù)估的1290萬包，但仍低于美國1303萬包的官方預(yù)估值，主要原因棉價雖低，其它競爭作物價格也缺乏吸引力，美棉單產(chǎn)優(yōu)良也為棉農(nóng)擴種增加了信心，因此美棉種植面積看增，2016年德州擴種的幅度將會超過其它地區(qū)。
　　3、鄭棉期貨價格繼續(xù)走低，維持下跌趨勢
　　鄭棉期貨高開低走，大幅下探，從周度表現(xiàn)來看，近7周中只有1周表現(xiàn)為上漲，其余6周都是收陰下跌，市場整體延續(xù)了下跌趨勢，現(xiàn)貨基本面形勢及外圍形勢不佳，繼續(xù)打壓棉價，主要表現(xiàn)在：1、現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，1月8日本周五中國棉花價格指數(shù)3128B棉報12796點，較12月31日下跌126點，指數(shù)跌幅較大，現(xiàn)貨成交清淡，市場觀望氛圍濃厚，棉花加工企業(yè)和貿(mào)易商出貨意愿較強，尤其是在新疆加工收購的內(nèi)地棉商，想在春節(jié)前完成銷售，加大了促銷力度，現(xiàn)貨價格整體下降了100元/噸左右，阿克蘇站臺3128B級價格在12950-13050元/噸，但實際商談空間有100-200元/噸空間，預(yù)計未來一段時間棉商處于急于銷售的心理，棉價還有下調(diào)空間；2、籽棉收購方面，截止12月底，新疆籽棉采摘交售工作已經(jīng)結(jié)束，內(nèi)地交售進度較慢，部分地區(qū)交售遠慢于去年同期，臨近春節(jié)，內(nèi)地棉農(nóng)都想盡快銷售完手中棉花，售棉意愿增強，交售增多，棉企經(jīng)營不佳，且資金緊張，400型企業(yè)收購積極性不高，尤其是籽棉質(zhì)量較差，棉企拒絕收購或收購價格較低，整體籽棉質(zhì)量下降，收購價格下調(diào)，也將帶動現(xiàn)貨價格下跌；3、棉紗價格走低，銷售困難。元旦期間全棉紗價格繼續(xù)下跌，節(jié)后這種形勢繼續(xù)持續(xù)，紡織企業(yè)訂單沒有增加，銷售成交清淡且盈利微薄，紗廠庫存維持在30天左右，一些企業(yè)計劃提前放假以減少產(chǎn)能，同時也減輕銷售壓力和資金壓力。從紡織企業(yè)出口來看，2015年1-11月我國紡織品服裝出口2569.46億美元，同比下降5.79%，前三季度國內(nèi)紡織服裝產(chǎn)業(yè)形勢都不容樂觀，紡織接單開工及產(chǎn)品利潤情況較差。中國棉花信息網(wǎng)發(fā)布中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)12月（PMI）為39.4%，較上月下降4.7個百分點，從指數(shù)反映的情況來看，年末棉紡企業(yè)產(chǎn)銷形勢轉(zhuǎn)差，棉紗價格持續(xù)下跌，許多紡織企業(yè)難以盈利，一些企業(yè)也將提前放假或者限產(chǎn)，棉花采購將減少。過去市場需求低迷，未來市場短期形勢也難有改善，棉價將繼續(xù)面臨下行下力。
　　——技術(shù)面
　　本周大幅收陰下跌，僅周三略有反彈，其余幾日都是下跌，從周線來看，這是連續(xù)五周弱勢下跌，市場在區(qū)間調(diào)整中轉(zhuǎn)弱，有繼續(xù)向下之勢。
　　本周高開低走，先抑后揚，下探幅度較大，周三開始反彈，但沒有收回跌幅，市場總體偏弱，連續(xù)兩周陰跌，下跌趨勢延續(xù)。
　　三、后勢展望及操作建議
　　從數(shù)據(jù)來看美國制造業(yè)景氣度不高，而就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，無論是ADP私人部門就業(yè)還是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較好，一定程度上緩解市場對于美國經(jīng)濟的擔憂，本月關(guān)注美聯(lián)儲會議。德國經(jīng)濟緩慢復蘇，受油價走低影響，歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，仍有可能采取進一步的刺激舉措。中國經(jīng)濟疲軟，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳以及上周股指的大跌也令市場對于中國經(jīng)濟前景及金融風險的擔憂有增無減，整體宏面經(jīng)濟形勢對包括棉花在內(nèi)的大宗商品價格影響負面。
　　致本周大跌的是兩方面的因素，一是外圍因素，中國股市下跌作為主要的推動力，引發(fā)全球市場跟隨，這反應(yīng)出中國經(jīng)濟面的疲軟以及全球經(jīng)濟脆弱的一面，預(yù)計本周大跌之后，來自這些因素引發(fā)的拋售壓力在未來一周將大大緩解，但不利的經(jīng)濟形勢對棉價難有支撐可言；二是棉花自身原因，近幾周美棉銷售數(shù)據(jù)不佳，中國簽約量重返第一的情況是不可持續(xù)的，近期簽約量較多，主因是隨著2016年棉花進口配額臨近發(fā)放，傾向使用高等級美棉的中國紡織廠已開始著手補充庫存，而總體上中國限制棉花進口配額的發(fā)放，關(guān)稅內(nèi)的配額數(shù)量較少，無法改變美棉的銷售格局，美國棉花出口銷售續(xù)降，出口仍然落后，全球供應(yīng)過剩格局改善有限，ICE棉花期價的弱勢難改。
　　棉花維持弱勢，外圍市場因素對鄭棉期貨也有不小的打壓作用，而主因仍是國內(nèi)棉花基本面的疲軟，現(xiàn)貨需求不佳，并有萎縮之勢，市場仍為買方市場，在現(xiàn)貨皮棉交易中，采購方有充分的話語權(quán)，棉花加工企業(yè)不得以以下調(diào)報價來換取銷量，回籠資金，下游紡織企業(yè)在紗線產(chǎn)品銷售中也處于弱勢，并且棉紗的降幅大于棉花，經(jīng)營壓力較大，一些企業(yè)不得已限產(chǎn)甚至停產(chǎn)，行情低迷不見改觀，棉花需求不景氣，2016年1%關(guān)稅內(nèi)棉花進口配額發(fā)放進入倒計時，一些企業(yè)等待進口配額的發(fā)放，并且有部分預(yù)定了美棉澳棉，加上中國龐大庫存，有拋儲預(yù)期的存在，令紡織企業(yè)對國內(nèi)棉花資源的采購積極性降低，也將打壓國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價格走低。
　　未來一周，預(yù)計ICE棉花期價有望繼續(xù)小幅回落，總體將維持低位調(diào)整，偏弱運行，鄭棉期貨跌勢暫時企穩(wěn)，近日有望延續(xù)調(diào)整，但總體跌勢未改，后勢繼續(xù)下跌是大概率的事件，操作上建議逢高做空或者空單持有。外圍市場及棉市形勢不佳 棉價弱勢下跌