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【概要】本周，中美經貿高層會談即將舉行和美英達成貿易協議的消息部分緩解市場對貿易戰(zhàn)的擔憂，主產國棉花種植生長順利令供應寬松預期增強，國際棉價沖高回落。五一前后國內紡織廠開機率穩(wěn)中有降，棉花補庫積極性不高，在降準降息等政策刺激下，棉價小幅上漲，但棉花庫存依然充足且下游需求邊際放緩，棉價上行受阻。

一、價格回顧

本周，國內一攬子金融政策出臺刺激商品市場集體走強，五一前后紡織廠開機率略降，棉花補庫積極性不高，新疆棉花產區(qū)出苗較順利，國內棉價總體小幅波動。鄭州棉花期貨主力合約結算均價12868元/噸，較前周下跌4元/噸，基本持平；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價14106元/噸，較前周下跌37元/噸，跌幅0.3%。

國際市場上，中美即將就關稅問題正式接觸的消息對市場具有一定提振作用，但由于美棉種植繼續(xù)加快，巴西棉、澳棉生長、收獲進展總體良好，市場供應充裕的預期未改，疊加上周美棉出口簽約量大幅減少，國際棉價沖高后持續(xù)回落，均價仍高于前周。紐約棉花期貨主力合約結算均價67.39美分/磅，較前周上漲0.56美分/磅，漲幅0.8%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價75.99美分/磅，折人民幣進口成本13304元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲75元/噸，漲幅0.6%。國內棉價高于國際棉價802元/噸，較前周縮窄111元/噸。

國內外棉紗價格延續(xù)下跌。國內C32S普梳純棉紗均價20368元/噸，較前周下跌80元/噸，跌幅0.4%；常規(guī)外紗均價21740元/噸，較前周下跌12元/噸，跌幅0.1%。常規(guī)外紗均價高于國產紗1372元/噸，較前周擴大72元/噸。滌綸短纖價格6336元/噸，較前周下跌7元/噸，跌幅0.1%。

二、市場形勢展望

供應寬松預期強化，地緣政治局勢動蕩，國際棉價反彈動力不足。美國棉花產區(qū)播種順利，前期干旱天氣對棉價的擾動持續(xù)減弱。截至5月4日，美國15個主要種植州棉花種植率為21%，較過去5年均值加快1個百分點，其中主產區(qū)得州播種率為25%，播種進度較快。據外媒消息，由于澳大利亞有灌溉保障的棉田單產遠超往年，棉花總產量可能超過此前預估，供應寬松的預期增強。近期印度和巴基斯坦沖突快速升級并引發(fā)雙方相互實施制裁，水資源和電力危機可能導致巴基斯坦棉紗生產受到影響，考慮到本年度巴基斯坦為美棉的第二大出口目的地，若沖突升級可能導致美棉消費需求萎縮。此外，全球貿易談判進入關鍵期，國務院副總理何立峰于5月9-12日訪問瑞士期間與美國財政部長貝森特舉行會談；歐盟委員會聲稱可能對950億歐元的美國商品采取反制措施，繼續(xù)與美國尋求互利平衡的解決方案；美國和英國就關稅貿易協議條款達成一致。預計市場將對國際貿易談判保持觀望，國際棉價或維持區(qū)間震蕩。

國內棉花豐產預期漸強，下游市場步入淡季，國家出臺一攬子金融政策穩(wěn)定預期。5月7日國務院新聞辦公室舉行發(fā)布會，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會宣布降息降準、設立服務消費與養(yǎng)老再貸款、完善房地產融資制度、發(fā)布公募基金重要改革舉措等一攬子金融政策，釋放穩(wěn)市場穩(wěn)預期的強信號。工信部、商務部發(fā)布關于開展2025紡織服裝“優(yōu)供給促升級”活動的通知，將籌劃舉辦20場對接活動，推進紡織服裝內外貿一體化，有助于促進棉紡產業(yè)鏈上下游有效銜接。棉市方面，新疆棉花產區(qū)氣溫持續(xù)回升利于作物生長，棉花出苗整體較好，長勢較穩(wěn)健，截至目前新棉豐產預期較強。紡織市場五一節(jié)后消費淡季氛圍有所體現，內地多省份企業(yè)反映新增訂單較前期減少，開機率有所下降。當前國內棉花庫存依然充足，預計在下游紡織消費需求邊際減少的壓力下，國內棉價或將呈偏弱震蕩走勢。