從乙二醇上市首日走勢來看,6個合約均呈現(xiàn)出不同程度跌幅,且遠月合約EG1909和EG1910盤中觸及跌停價5520元/噸。成交量和持倉量主要集中在EG1906和EG1909合約上。主力合約EG1906以5600元/噸開盤,5674元/噸收盤,最高價5781元/噸,最低價5550元/噸,日內(nèi)波幅4.16%,成交量674676手,持倉量69526手。
需求穩(wěn)步上升
全球乙二醇產(chǎn)能有序增長,亞太地區(qū)為增長主力。據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2016年全球乙二醇產(chǎn)能3747萬噸/年,產(chǎn)量2631萬噸,開工率85%。全球乙二醇產(chǎn)能主要集中在中東、北美、亞洲地區(qū)。我國為全球乙二醇新增產(chǎn)能最多的國家。長期以來乙二醇裝置集中在中石化和中石油兩大集團,其技術(shù)提供方主要是美國科學(xué)設(shè)計公司Halcon-SD、殼牌Shell、陶氏化學(xué)Dow,近年來,隨著我國自主研發(fā)的煤基合成氣制乙二醇技術(shù)的推廣,民營企業(yè)產(chǎn)能占比不斷增加。據(jù)百川資訊統(tǒng)計,未來2年我國新增乙二醇產(chǎn)能約600萬噸,其中乙烯法工藝約90萬噸,煤制乙二醇工藝約510萬噸。
近十余年來,我國乙二醇消費量整體呈上升趨勢,2007年乙二醇消費量659.2萬噸,到2017年已增加到1487.9萬噸,年均增長率為8.5%。與此同時,雖近幾年我國乙二醇生產(chǎn)量大幅增加,但由于需求量不斷增長,產(chǎn)品自給率仍較低,對外依存度仍處于較高水平。2007年對外依存度72.8%,2017年58.8%。隨著新增產(chǎn)能釋放,未來我國乙二醇進口依存度有望逐步下降。
港口庫存回落
大商所對乙二醇上市的EG1906、EG1907、EG1908、EG1909、EG1910、EG1911等6個合約的基準價為6000元/噸,12月7日乙二醇電子盤報價EG1812是5890元/噸,EG1905是6200元/噸附近。目前來看,EG價格有進一步上漲的空間。一方面,從成本端來看,油價從10月初的高位回落到近期的低位,跌幅在30%左右,對國內(nèi)化工品造成很大的沖擊,疊加需求的悲觀預(yù)期,國內(nèi)乙二醇近3個月大幅下滑,最低時離前期高點下跌2500元/噸以上,跌幅超過30%。經(jīng)過這一輪大跌,理論上生產(chǎn)成本最高的以甲醇為原料路線的乙二醇生產(chǎn)廠家已出現(xiàn)虧損,煤制乙二醇正處在盈虧平衡線附近,只有生產(chǎn)成本較低的石腦油制乙二醇還維持著一定的利潤率。成本端支撐,使得乙二醇繼續(xù)下探空間不大。另一方面,由于臨近元旦和春節(jié)這一傳統(tǒng)消費旺季,聚酯纖維需求有望保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。且雖當(dāng)前聚酯開工率相比去年同期有所下滑,但仍保持較高水準(接近90%)。同時因11月乙二醇行情大跌,外盤貨源排期明顯減少,預(yù)期到港量大幅低于11月,下游需求受補庫影響有階段性改善跡象,這些均對乙二醇價格形成支撐作用。
綜合來看,鑒于乙二醇基本面偏多,再加上中美貿(mào)易摩擦緩和,OPEC在上周六的產(chǎn)量議會中達成減產(chǎn)120萬桶/日規(guī)模,油價階段性企穩(wěn)反彈的概率較大,對乙二醇構(gòu)成利多支撐。且下游需求端有改善跡象,近期外商訂單逐步增多,使得乙二醇期貨價格易漲難跌,操作上建議以逢低做多為主。
來源:中國國際期貨 李英杰
標題:中國國際期貨:乙二醇有望迎來階段性上漲
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