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本周，經(jīng)過全國上下艱苦抗疫，國內(nèi)已基本無新增本土病例，同時國外病例數(shù)量進入爆發(fā)增長，國際市場動蕩加劇，短期內(nèi)棉價低點不斷刷新，密切關(guān)注本輪流動性風險拐點何時到來。

一、國際金融市場流動性風險擴散

本周，國外疫情進入爆發(fā)期，各國相繼啟動緊急防控措施，國際市場價格波動繼續(xù)加大，流動性風險在各類資產(chǎn)之間傳導，大宗商品再次出現(xiàn)恐慌性下跌，ICE期棉跌破55美分/磅，創(chuàng)2016年以來新低，鄭棉跌破11000元整數(shù)關(guān)口，國內(nèi)現(xiàn)貨也跟隨大幅下挫。鄭棉主力合約結(jié)算價11015元/噸，較前周下跌745元/噸，跌幅6.3%；代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價12215元/噸，較前周下跌410元/噸，跌幅3.2%。ICE期棉主力合約結(jié)算價53.68美分/磅，較前周下跌6.81美分/磅，跌幅11.3%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價67.62美分/磅，較前周下跌3.08美分/磅，跌幅4.4%，折人民幣進口成本11889元/噸(按1%關(guān)稅計算，含港雜和運費)，較前周下跌525元/噸，跌幅4.2%，價差較前周擴大114元/噸。

本周儲備棉競買最高限價12901元/噸，內(nèi)外棉價差再度擴大，3月18-20日內(nèi)外棉價差連續(xù)3日超過800元/噸，下周中央儲備棉掛牌輪入將再次觸發(fā)暫停。

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)測算，截至3月20日全國累計交售籽棉折皮棉578.6萬噸，同比減少20.9萬噸；累計加工皮棉573.4萬噸，同比減少15.2萬噸，加工率99.1%；全國累計銷售皮棉314.6萬噸，同比減少11.2萬噸，銷售率54.9%。

二、下游紡企復工加快 棉紗價格由漲轉(zhuǎn)跌

隨著國內(nèi)疫情防控局面不斷好轉(zhuǎn)，紡企復工率快速增加，但市場擔心訂單風險，棉紗庫存有所增加，價格出現(xiàn)小幅下跌。常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗130元/噸；滌綸短纖價格下跌250元/噸至6028元/噸。

三、防控階段成功政策空間充足

本周，我國基本實現(xiàn)無新增本土病例，數(shù)據(jù)顯示除湖北等地以外全國復工率均已超90%，其中東部沿海地區(qū)已近100%。發(fā)改委表示將適時推動相關(guān)儲備政策出臺，加大政策對沖力度，國務院辦公廳表示將加大減負穩(wěn)崗力度，加快實施減稅降費政策。此外央行20日公布的貸款市場報價利率(LPR)維持不變，顯示下一步政策空間充足，與美聯(lián)儲“一降到底”做法相比，我國政策定力保持良好，對鞏固人民幣匯率、穩(wěn)定外資信心起到積極作用。

四、后市展望

為挽救國際市場流動性危機，美聯(lián)儲進行5000億美元回購，并宣布與9家央行開展流動性互換，數(shù)十個國家及地區(qū)跟隨降息，預示全球經(jīng)濟或因疫情陷入衰退。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-2月我國紡織品服裝出口金額降幅大于整體出口降幅。隨著國外疫情進入爆發(fā)期，歐美對經(jīng)濟活動實行的限制措施，很可能進一步?jīng)_擊我國紡織品出口。國內(nèi)紡織業(yè)短期內(nèi)不但要應對上游棉價波動風險，還要經(jīng)受國內(nèi)外需求萎縮考驗，需密切關(guān)注國際市場風險釋放過程及國外疫情拐點何時到來。由于棉價不斷刷新低點，預計各主要國家今年棉花種植面積可能大幅減少，或?qū)γ迌r起到一定支撐作用。