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12月初，在原油價格走強、宏觀預(yù)期向好的提振下，PTA價格自低位反彈，乙二醇價格持續(xù)走強，聚酯產(chǎn)品聚合成本從11月的不到4200元/噸提高至4300元/噸。之后，PTA和乙二醇價格繼續(xù)攀升，到12月末，聚酯產(chǎn)品聚合成本已超過4700元/噸。在此期間，江浙直紡滌綸短纖價格從5500元/噸反彈至5800元/噸后轉(zhuǎn)為振蕩運行，直紡滌綸短纖加工費從1200元/噸壓縮至1000元/噸。后市將迎來元旦和春節(jié)假期，下游織造進(jìn)入季節(jié)性淡季，短纖價格也將被動跟隨原料振蕩。

原料端走勢有所分化

作為短纖上游兩種主要原料，PTA和乙二醇價格走勢在近期有所分化，其中乙二醇表現(xiàn)相對強勢，PTA則隨著油價波動。

河南煤業(yè)濮陽產(chǎn)能20萬噸/年裝置12月20日停車，河南煤業(yè)永城2期產(chǎn)能20萬噸/年裝置降負(fù)荷至5成，黔西煤化工產(chǎn)能30萬噸/年裝置12月21日停車，山西沃能產(chǎn)能30萬噸/年裝置12月21日降負(fù)檢修，中石化武漢裝置重啟后負(fù)荷僅有2成，且主要生產(chǎn)EO。截至上周五，國內(nèi)乙二醇裝置負(fù)荷為60.63%，其中煤化工裝置負(fù)荷為47.41%，乙二醇產(chǎn)量正在收縮。港口方面，因前期封航但出貨量較好，港口庫存一度大幅下降，故乙二醇表現(xiàn)偏強。

反觀PTA，持續(xù)累庫，2021年年初還有2套產(chǎn)能共計490萬噸/年裝置計劃投產(chǎn)。但考慮到PTA相比其他化工品價格偏低，后期繼續(xù)下跌動力不足，預(yù)計將被動跟隨原油波動。

短期看，短纖成本端維持振蕩偏強走勢，但無論是PTA，還是乙二醇，均處產(chǎn)能投放高峰期，長線供應(yīng)壓力較大，價格也將偏弱運行。

長期供需良好有彈性

數(shù)據(jù)顯示，2020年直紡滌綸短纖產(chǎn)能增速只有4.4%，其中大部分為需求增長較快的中空和水刺型短纖，棉型短纖占比極低。從2021年新增產(chǎn)能投放計劃看，依舊集中于中空和水刺型短纖，棉型短纖沒有供應(yīng)增長壓力。下游消費則主要體現(xiàn)在織機數(shù)量平穩(wěn)增長上。因此棉型短纖在良好供需格局下，價格主要掛鉤下游訂單表現(xiàn)。一旦訂單向好，短纖價格就具備獨立上漲動力。

短期消費將進(jìn)入淡季

近幾年，受益于“禁廢令”、環(huán)保整治等政策因素，原生短纖對再生短纖形成替代，導(dǎo)致直紡滌綸短纖開工負(fù)荷偏高、庫存處偏低水平。2020年10月由于國外部分訂單轉(zhuǎn)移到國內(nèi)、國內(nèi)“雙十一”訂單及國外萬圣節(jié)和圣誕節(jié)訂單集中，紡織行業(yè)表現(xiàn)火爆，短纖行業(yè)開工負(fù)荷自9月以來維持滿負(fù)荷狀態(tài)，庫存由低位轉(zhuǎn)為欠貨銷售。截至12月25日部分企業(yè)依舊有20天甚至1個月欠貨。

按照往年傳統(tǒng)，1-3月因下游織造工人放假，短纖等紡織原料需求停滯，為防止產(chǎn)生過高庫存壓力，企業(yè)往往主動檢修，但今年，鑒于目前依舊處欠貨狀態(tài)，企業(yè)檢修力度將小于往年，春節(jié)假期間庫存將回升。

目前距離春節(jié)僅1個多月，市場即將進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求端難以提振短纖。

綜上所述，短纖成本短期因乙二醇走勢偏強而表現(xiàn)堅挺，但長期看PTA和乙二醇均面臨新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力，累庫預(yù)期下，價格很難強勢，可能跟隨原油市場波動?；久嫔希驘o新產(chǎn)能投放的壓力，在低庫存、高開工的狀態(tài)下，企業(yè)春節(jié)前主動檢修的力度將不及往年，短纖庫存勢必增加，價格也將振蕩運行。但長期看，良好供需格局下，一旦訂單向好，短纖價格就具備脫離成本而獨立上漲條件。屆時，可考慮賣原料買短纖，做多短纖利潤。