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利好積聚

一方面，去庫存行情延續(xù)，短期市場情緒偏樂觀；另一方面，6月下游剛需仍存，給市場帶來一定的支撐。整體上，PTA上行空間猶存。

目前PTA新裝置投產(chǎn)再度推遲，主流供應(yīng)商減少合約量，供應(yīng)端利好積聚，去庫存行情延續(xù)，支撐市場情緒。雖目前PTA加工差已處高位，但冰醋酸價格同樣高企。因此，我們認(rèn)為，PTA價格驅(qū)動因素較明確，宜布局2201合約多單。

短期市場情緒樂觀

進(jìn)入6月，隨著夏季出行高峰逐步來臨，原油價格重心不斷上移，存在突破前高的可能性。PX工廠集中檢修接近尾聲，雖浙石化投產(chǎn)再度推遲，但供應(yīng)壓力逐步增加。需求端，PTA工廠減少合約量，整體上，PX供需基本面轉(zhuǎn)弱。預(yù)計6月PX加工差收窄，將向下游逐步轉(zhuǎn)移利潤。

從PTA供應(yīng)端看，5月PTA開工率逐步走低，檢修逐步增多，社會庫存從5月初的337萬噸壓縮至月底的321萬噸，維持去庫存行情。

進(jìn)入6月，終端訂單依然未明顯改善，且存在終端負(fù)荷走弱的預(yù)期，但由于剛需仍存，聚酯負(fù)荷維持在較高水平。且PTA新裝置投產(chǎn)再度推遲，主流供應(yīng)商減少合約量，供應(yīng)端利好凸顯。因此，進(jìn)入6月，PTA價格以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，仍存上行空間。

聚酯負(fù)荷維持高位

6月計劃檢修聚酯產(chǎn)能115萬噸、計劃重啟聚酯產(chǎn)能105萬噸，聚酯檢修不多且多數(shù)檢修裝置停車時長2周左右，預(yù)估6月聚酯開工負(fù)荷維持高位，預(yù)估聚酯開工負(fù)荷在88-90%。

除打折促銷時產(chǎn)銷放量外，聚酯產(chǎn)銷相對低迷。分品種看，打折促銷后POY庫存減少較為明顯，F(xiàn)DY庫存壓力依然較大，分化較明顯。主要是由于POY下游為加彈，下游開機(jī)率依然維持在較高水平，F(xiàn)DY下游為坯布，庫存高企，且高溫也將對下游負(fù)荷產(chǎn)生抑制，對FDY去庫抑制較強(qiáng)。

總體來看，6月下游剛需仍存，給市場帶來一定支撐，但投機(jī)性采購需求不足，高庫存壓力難解，未來去庫存進(jìn)度仍需關(guān)注新訂單改善情況。因此6月下游剛需對PTA支撐仍存，但改善空間有限。

綜上所述，進(jìn)入6月，雖下游訂單改善有限，聚酯產(chǎn)品分化嚴(yán)重，但剛需仍存，整體支撐較強(qiáng)。聚酯企業(yè)檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體負(fù)荷仍維持高位，聚酯端對PTA的支撐仍較為明顯。另外去庫存行情延續(xù)，短期市場情緒偏樂觀，預(yù)計未來PTA仍存上行空間。