油價連續(xù)回調(diào) 聚酯鏈加速下滑
來源：錦橋紡織網(wǎng)2022/3/15 15:04:59編輯：KK隔夜美油一度下探觸及100美元附近，俄烏沖突稍有緩和，雙方均表示未來幾天談判可能會有結(jié)果，原油供應(yīng)短缺擔(dān)憂有所下滑，前期高風(fēng)險溢價回吐。化工期貨繼續(xù)飄綠，聚酯鏈依舊跌幅居前，PTA下挫4.52%，報5700元。短纖、乙二醇分別下挫4.55%、4.17%。
隨著成本價格進(jìn)一步拉漲，PTA盈利空間縮小，按照行業(yè)平均600元加工成本計算，上周PTA平均盈利水平一度處負(fù)值。短期企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)過程中或多有備貨，但如若在PTA加工差持續(xù)走低下，PTA裝置檢修逐步浮出水面。當(dāng)下PTA裝置檢修逐漸明朗，逸盛部分裝置陸續(xù)開始檢修，恒力3-4月也有檢修計劃，福海創(chuàng)也于3月初降負(fù)，供應(yīng)端已開始收縮，逐漸開始去庫。
短纖成本支撐強(qiáng)勢，加工費(fèi)持續(xù)偏低下，工廠成本負(fù)擔(dān)較重，滌綸短纖部分企業(yè)相繼公布檢修，逸達(dá)周末計劃全部停車，三房巷計劃減產(chǎn)20萬噸/年產(chǎn)能，下周市場縮量預(yù)期明顯；需求看，下游純滌紗新單下達(dá)情況未有明顯改善，終端買盤仍以剛需及套保盤為主，下游采購總體依舊偏謹(jǐn)慎。
乙二醇此輪上漲終結(jié)條件在于原油價格拐頭向下。即使在聚酯裝置維持高開工(93%附近)、海外乙二醇訂單發(fā)貨頻頻取消下，乙二醇港口庫存仍在增加。不過為應(yīng)對不斷惡化的現(xiàn)金流情況，很多企業(yè)主動降負(fù)或直接停車。按照當(dāng)前原油價格推算，一體化乙二醇裝置依舊處虧損狀態(tài)，且部分一體化工廠近期已開始有一定降負(fù)調(diào)整。同時國泰君安期貨認(rèn)為，化工產(chǎn)業(yè)鏈將必須長期面對高油價帶來的高成本低利潤的問題。短暫回調(diào)不意味乙二醇絕對價格就此轉(zhuǎn)向。
需求方面，由于春節(jié)假期前后聚酯工廠并未出現(xiàn)大幅檢修，且終端需求不足，整體庫存壓力不斷升壓。2月歸來，聚酯端整體負(fù)荷不斷上行。工廠也多次降價促銷來釋放庫存壓力，高成本、低利潤支撐價格，但高庫存、低需求依然抑制其上行空間。
終端方面，總體環(huán)比轉(zhuǎn)好，出口訂單回升，內(nèi)需同比偏弱?？椩飙h(huán)節(jié)訂單正在恢復(fù)，目前備庫較混亂，有工廠原料備庫2-3個月，有工廠較謹(jǐn)慎只有近2-3天庫存?？傮w看，大家備庫積極性差異主要來自于對于未來油價判斷。
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