下游負反饋擔(dān)憂 聚酯鏈飄綠
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/4/3 15:03:59編輯：KK隔夜國際油價重挫，美油重返70美元下方，成本端走弱下，聚酯鏈集體飄綠，收盤PTA下滑2%報4802元，PX下滑2.27%。近期下游需求環(huán)節(jié)短纖、長絲出現(xiàn)減產(chǎn)挺價，印證市場終端需求偏弱現(xiàn)實，聚酯需求負反饋不斷向上傳導(dǎo)。
PX基本面看，4-6月亞洲1100萬噸以上PX裝置有停車檢修計劃，其中國內(nèi)的浙石化、中海油、福海創(chuàng)、福佳均有檢修計劃，同時恒力、盛虹存在減產(chǎn)預(yù)期，檢修季也正式拉開帷幕。除供應(yīng)端國內(nèi)PX檢修逐步落地外，海外如韓國的PX裝置也有部分檢修延長計劃，需求端PTA開工率從前期偏低水平開始回升，下游聚酯開工率則逐步提升到接近92%水平，因此PX邊際供需從累庫逐步轉(zhuǎn)向去庫。
PTA社會庫存量約488.24萬噸，環(huán)比減少11.21萬噸，已連續(xù)4周呈去化態(tài)勢。逸盛海南250萬噸PTA裝置重啟，使PTA開工率小幅提升至76.8%。自3月以來，供給端裝置檢修計劃逐步落實。4月之后PTA裝置檢修減少，但聚酯負荷穩(wěn)步回升。根據(jù)供需平衡表，PTA在面臨供需雙增格局時，仍能帶動4月庫存持續(xù)去化，近月合約基差走勢偏強。
聚酯上游PX、PTA仍處檢修季，不過近期下游需求環(huán)節(jié)短纖、長絲出現(xiàn)減產(chǎn)挺價，印證市場終端需求偏弱現(xiàn)實，聚酯需求負反饋不斷向上傳導(dǎo)，說明下游需要減產(chǎn)來獲得一定喘息時間，對于庫存壓力及現(xiàn)金流均有一定恢復(fù)。滌綸短纖行業(yè)4月擬啟動一輪減產(chǎn)潮。據(jù)華瑞信息反映，為維護滌綸短纖行業(yè)健康發(fā)展，堅決避免“內(nèi)卷式”價格戰(zhàn)，滌綸短纖大廠擬減產(chǎn)10%，減產(chǎn)時間為1個月，4月初落實監(jiān)督檢查。該消息引發(fā)市場及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的廣泛關(guān)注。當前廠家擬再次集中減產(chǎn)，主要是為對沖需求較差及加工費較低帶來的問題。
國投期貨認為，PTA受裝置檢修消息提振，加工差回升，下游滌絲有減產(chǎn)預(yù)期，檢修利多消化，成本驅(qū)動為主。
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