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近1周多來，鄭紗持續(xù)震蕩走強(qiáng)，主力CY2507合約從18680元/噸上漲至19855元/噸，上漲1175點(diǎn)，漲幅6.29%，同期鄭棉主力CF2509合約則從12675元/噸漲至13480元/噸，僅上漲805點(diǎn)元/噸(但漲幅也達(dá)到6.35%，稍高于鄭紗)。

業(yè)內(nèi)分析，短線鄭紗走強(qiáng)幅度大于鄭棉主要受中美互降關(guān)稅(資金入市，CY2507合約持倉量增加)、C32S期現(xiàn)貨倒掛達(dá)到1500元/噸需要修正及2025年以來棉紗、棉布出口同比大幅增長等利好支撐，再加上一系列國內(nèi)提振政策出臺(tái)、央行降準(zhǔn)降息的拉動(dòng)，作為消費(fèi)終端的棉紗期現(xiàn)貨市場反應(yīng)較棉花等原料敏感。另外，自4月下旬以來，山東、江蘇、浙江、河南等地部分中小紡企減停產(chǎn)，導(dǎo)致棉紗供應(yīng)量有所下降，也對(duì)鄭紗反彈有所推動(dòng)。

但從盤面情緒、涉棉企業(yè)反饋看，鄭紗上漲持續(xù)的壓力逐漸增大，主力CY2507合約連續(xù)沖擊20000元/噸強(qiáng)阻力位失敗后或面臨被動(dòng)回調(diào)，原因簡單概括如下：

一、目前棉紡織品、服裝內(nèi)需已進(jìn)入淡季，中下游企業(yè)整體開機(jī)率持續(xù)下調(diào)，棉紗產(chǎn)銷遭遇瓶頸。一方面規(guī)模以上紡企新增訂單有繼續(xù)萎縮預(yù)期，成品庫存處增加趨勢(shì)；另一方面C40S及以下利潤率仍明顯偏低，內(nèi)地部分紗廠虧損面擴(kuò)大，只能調(diào)減部分產(chǎn)能應(yīng)對(duì)淡季到來。

二、自5月14日以后90天緩沖期內(nèi)，中美雖相互大幅下調(diào)關(guān)稅，但對(duì)新疆棉紗銷售刺激作用較有限，棉紗期現(xiàn)貨難獲有效支撐。當(dāng)前啟動(dòng)的主要是前期擱置、延期或取消的輸美棉制品溯源訂單，考慮到只有90天關(guān)稅緩沖期(海運(yùn)時(shí)間需要50-60天)、10%新增關(guān)稅分擔(dān)問題及當(dāng)前艙位爆倉、運(yùn)費(fèi)大幅上漲等因素，因此對(duì)待新單美國客戶、中國供貨商都非常謹(jǐn)慎。雖美國將中國輸美小額包裹從價(jià)關(guān)稅稅率從120%降至54%，同時(shí)維持每件100美元從量關(guān)稅，對(duì)新疆棉制品對(duì)美國直接出口產(chǎn)生利好，但關(guān)稅顯然偏高。

三、近期越南、墨西哥、馬來西亞、新加坡等各國嚴(yán)控轉(zhuǎn)口貿(mào)易，我國棉紡織品、服裝繞道“第三方”對(duì)美國市場出口難度顯著加大，新疆棉花產(chǎn)品對(duì)美國、歐盟市場“間接”出口規(guī)模增長壓力上升。

四、人民幣繼續(xù)升值預(yù)期使國產(chǎn)棉紡織品、服裝出口不順暢。5月13日中國央行自4月初以來首次將人民幣中間價(jià)設(shè)在7.2以下，報(bào)7.1991。業(yè)內(nèi)分析，近期人民幣中間價(jià)不排除進(jìn)一步調(diào)降至7.15-7.18，但未來人民幣匯率仍將取決于中國經(jīng)濟(jì)狀況和貿(mào)易談判進(jìn)展。